Índice Sharpe

O que é Índice Sharpe?

O Índice Sharpe é um indicador criado pelo economista americano William F. Sharpe para ser utilizado na análise do risco-retorno de um ativo financeiro ou de um portfolio de ativos (tal como a carteira de um fundo de investimento).

O índice foi criado na mesma época que outros modelos de análise estatística do mercado financeiro como:

Como calcular o Índice Sharpe?

O Índice Sharpe de um ativo é calculado com a fórmula 1:

$$ IS = { {Rp - Rf} \over \sigma} $$

Fórmula 1 - Cálculo do Índice Sharpe.

Onde:

  • Rp: retorno do ativo ou do portfolio de investimentos;
  • Rf: taxa livre de risco; e
  • σ: risco do ativo.

A taxa livre de risco é o rendimento do ativo com menor risco disponível no mercado financeiro. No Brasil é comum utilizar-se a taxa DI (também chamada de CDI).

O risco do ativo (σ) é dado pela volatilidade.

Por exemplo:

  • Um Fundo de Investimento teve um retorno anual de 10,00% e sua volatilidade é de 12,00%; e
  • O CDI para o mesmo período foi de 8,00%.

Cálculo do Índice Sharpe:

$$ IS = { {12 - 8} \over 12} = 0,33 $$

Interpretando o Índice

O Índice Sharpe informa qual foi o retorno obtido para cada percentual de risco em excesso tomado pelo investidor.

Assim:

  • Resultados acima de 100% ou 1: indicam que para cada 1,00% de risco adicionado à carteira, houve 1,00% ou mais de rendimento obtido em relação à taxa livre de risco; e
  • Resultados abaixo de 100% ou 1: indicam que para cada 1,00% de risco adicionado à carteira, houve 1,00% ou menos de rendimento obtido em relação à taxa livre de risco;

O ideal seria sempre obter valores acima de 1 ou 100%. No entanto, o mais comum é encontrar valores abaixo de 1.

Índice Sharpe e o Investidor

O Índice Sharpe é muito utilizado por investidores de fundos de investimento, os quais utilizam o índice como uma forma de analisar se o risco tomado pelo gestor do fundo em suas estratégias têm gerado resultado superior.

É importante ter em mente que o índice leva em conta dois princípios:

  • Considera-se que o preço dos ativos obedecem à uma distribuição normal; e
  • A volatilidade é entendida como o risco de um ativo.

Esses dois princípios nem sempre são verdadeiros no mundo aleatório do mercado financeiro. Assim, a análise puramente matemática de um ativo pode acabar gerando impressões erradas.

Quando utilizar o índice para comparar dois ativos, tome o cuidado de fazer uma comparação adequada, utilizando ativos cuja expectativa de risco-retorno seja semelhante.

Não faz sentido, por exemplo, comparar o Índice Sharpe de um fundo multimercado com o de um fundo de renda fixa.

Além disso, ao analisar um fundo de investimento, é importante também fazer uma análise profunda da estratégia utilizada pelo gestor.

Há diversas estratégias cuja execução resulta em bons índices mas que podem gerar perdas desproporcionais caso alguma coisa dê errado (por exemplo: a venda a descoberto de opções).

Variações

Variações do Índice Sharpe muito utilizadas no mercado financeiro são: